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甲醇燃料期货也疯狂!!

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甲醇燃料期货也疯狂!!

发布日期:2016-12-27 作者:本站 点击:

  甲醇也疯狂。两个月不到,涨了近50%。

  

  今年国庆节一过,甲醇期货就没怎么消停。国庆前华东港口地区甲醇均价仅1900元/吨,节后涨到2050元/吨。后来稍微喘口气后又发了飙,仅用了一周,从2500蹿升到3200!

  

  狂躁的甲醇——化工行业高景气缩影图片来自微信公众号“期货日报”

  

  然而,甲醇期货的狂躁还仅仅是化工品行业的冰山一角。

  

  今年化工品价格涨幅超过30%的接近30种,价差涨幅超过30%达到16种。TDI等品种价格和价差涨幅甚至分别达到了164.8%和285.6%,创历史新高。

  

  东方证券首席石化分析师赵辰认为,今年化工品价格持续反弹,企业盈利大幅改善,不仅因需求端有政策托底维持增速,且供给端过去几年退出不少产能,最终供需缺口推动价格上涨。

  

  而最近部分商品涨幅巨大到与基本面不成比例,却再次折射出:在这个化工品高景气背后还在不断膨胀的,或许是与实体毫无干系的投机心态。

  

  基本面:供需差造就品种区间机会今年10月份以来,甲醇华东均价从1903元/吨涨至2771元/吨,涨幅达45.6%。

  

  海通证券认为,甲醇价格上涨,价差扩大,有助于甲醇生产企业盈利改善。

  

  究其原因,一方面是在供给端,原材料成本上升:今年我国煤制甲醇占比71%,而10月份以来,无烟煤华中均价涨幅达32.4%;而中石油11月20日开始上调非居民天然气价格10%~20%亦推动了气头甲醇价格。

  

  而今年10月以来甲醇装置检修较多,江苏恒盛30万吨、陕西神木40万吨、国电英力特50万吨等甲醇装置均有停车;另有部分低负荷运行。装置检修、低负荷运行导致货源偏紧。

  

  在需求端,下游需求同比有所改善。今年我国甲醇前10个月表观消费量为4264.39万吨,同比增长14.9%。10月我国甲醇产量同比增长6.9%;表观消费量同比增长7.5%。下游需求同比改善。

  

  东方证券赵辰认为,供需缺口最大,涨速最快的时点就是当下。但化工品上涨趋势还未结束,最终多数价格会修复到供需平衡时边际产能的成本线。

  

  建议关注还处于底部的尿素行业,有成本支撑,行业高景气可维持到明年的PVC行业,明年或维持温和复苏的纯碱行业等,及其相关上市公司。

  

  在华尔街见闻“2017全球最佳投资机会”年度峰会上,广发证券首席宏观分析师郭磊就曾表示,商品类的投资标的其实跟整个需求的变化相关度是非常高的。

  

  投机:期货玩家将市场炒上天甲醇期货牛气冲天MA1701一度突破3070元/吨大关。

  

  目前,国内多数地区因前期供不应求造成的甲醇上涨已基本结束,部分地区已经开始回调。唯独华东市场全速上涨。

  

  在期货日报看来,在既无实质需求增加,又与周边套利全部开启的情况下,由于甲醇纸货市场的存在,为短炒提供了便利。

  

  但随着逼空加剧,市场已经成为赌徒的游乐场。纸货市场缺乏监管,违约成本较低,存在杠杆。

  

  一旦市场形成了赌博式的大面积投机行为,价格就会完全脱离供需而导致失控。而上一次甲醇出现这个价格时,国际原油还在100美元/桶。

  

  展望:供需缺口收窄,疯牛难以为继对化工品的未来,赵辰认为,价格涨速可能已经到了极限,供需缺口不可持续。随着涨价,供给端会有更多企业复产。鉴于淡季,复产很可能集中在春节后。

  

  预计明年上半年供需缺口将逐步缩小,但消失前价格涨势还将持续,周期没走完,而其反弹上限就是供需平衡时最高成本边际产能的成本线。

  

  鉴于未来两年盈利改善更多是用来还贷而非扩张,因此景气会较稳定,有成本优势的龙头企业方能在市占率和盈利能力上维持在较高水平。

  

  影响明年价格趋势的最大变数,将会是煤价和油价的变化。

  

  广发证券郭磊在见闻峰会上表示,商品市场仍是非常有效的,这部分价格在严格的沿着整个经济复苏脉冲的强度走。

  

  如果后期整个经济复苏脉冲强度要比今年的9、10月更强,商品价格才有理由再创一轮新高。建议可以从这样一部分前周期产品,逐步向后周期转移。

  

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