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利空因素压制包头甲醇燃料市场

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利空因素压制包头甲醇燃料市场

发布日期:2016-12-27 作者:本站 点击:

  进口端和消费端的抑制作用逐渐显现近期结构性供应短缺和对新增需求的预期造成了甲醇价格的强势,对甲醇价格形成强有力的支撑。但是考虑到供应结构性短缺属于短期行为,而随着甲醇价格上涨,进口货源和由此带来的对下游消费的挤出,对价格上涨已经产生抑制作用。

  

  供应结构性短缺受环保限产的影响,华北等地的甲醇生产企业大量停产,造成了该地区产量下降,甲醇供应出现了结构性的短缺。其次,由于原油价格的上涨以及人民币的贬值,造成了进口甲醇价格倒挂国内现货,进口货源流入下降,而部分船运延期更是加剧了这一现象,加之华东地区部分煤制烯烃装置临近投产,导致了华东地区供应紧缺,港口库存持续下降。截至12月2日,国内两地甲醇港口库存为50.65万吨,相较9月18日年内高点下降37.45万吨,下降42.51%。其中,华东港口库存为38.5万吨,相较9月18日下降32.2万吨,下降45.54%;华南港口库存为12.15万吨,相较9月18日下降5.25万吨,下降30.17%。

  

  由于国内的甲醇产地主要集中在西北地区,因此当华东、华北地区的甲醇供应出现了供应短缺的时候,主要还是通过西北地区的甲醇来填补供应的缺口。但是,年末西北地区的甲醇制烯烃开工率较高,多家煤制烯烃装置由于配套装置停产,开始外采甲醇。这使西北地区的货源基本上达到供需平衡,能向华东流入的货源量较少。加之,冬季西北地区出现了雾霾和降雪天气,造成物流不变,运费上升增加了运输成本,使西北地区的货源流入华北的积极性进一步降低,导致了甲醇结构性供给不足,推升了甲醇价格。需求端来看,明年年初烯烃装置将会大量投产,并且这些装置中很大一部分是煤质烯烃,这意味着这些装置一旦投产,将会大量采购甲醇进行生产,潜在需求大幅上升同样是推动甲醇上涨的重要因素。

  

  上涨存在隐患结构性供给短缺决定了近期甲醇价格延续强势的概率较大。但是,笔者认为甲醇继续上涨的持续性存疑。首先,甲醇价格持续上涨,下游企业成本不断攀升,但是目前甲醇传统的消费领域表现不佳,成本向下游的传导较为困难。甲醛进入了消费淡季。二甲醚、醋酸和MTBE消费整体开工普遍不高,很多下游企业也受环保限产的影响,对于甲醇的采购仍然以按需为主,这将制约甲醇价格继续上行空间。其次,随着国内甲醇现货价格持续上涨,进口甲醇价格倒挂国内货源价格的现象已经有所改变,这将激发后期甲醇货源进口,进一步压制甲醇价格上涨。

  

  基于上述判断,笔者认为短期甲醇仍然呈现偏多走势,但是后期甲醇回调的概率较大。

  

  利空因素压制甲醇市场进入7月,受雨季来临、甲醇制烯烃装置意外停车等因素影响,需求持续偏弱。下游的按需接货直接影响了甲醇的生产和销售,再加上进口到港量高企,国内甲醇价格弱势盘整,局部地区价格下滑。

  

  雨季到来及下游检修造成需求偏弱6月,宁夏地区检修的甲醇制烯烃装置重启,并开始外采。不过,宁夏宝丰的装置消缺成功,外采大幅减少,后期或基本停止外采。另外,在甲醇制烯烃装置检修期间,宁煤的甲醇装置却一直在开工生产,并积累了大量库存,即便其甲醇制烯烃装重启,初期的外采量也不大。

  

  西北地区甲醇外采的恢复对稳定市场价格起到了积极作用,但外采量的减少也对市场形成负面影响。适逢新疆、陕北、内蒙古部分甲醇企业装置检修,6月底内地甲醇价格还是有一定的提升。但进入7月,检修的装置逐个重启,供应端压力显现。

  

  华北及华东地区今年的多雨不利于甲醇传统下游的生产和销售,甲醛行业的开工率较去年同期低3—5个百分点。此外,地炼装置的检修带动MTBE开工率下降,醋酸行业也由于部分装置检修导致开工率偏低。国内外偏弱的经济大环境和不温不火的甲醇价格使得下游按需采购,没有出现大规模的抄底囤货。

  

  进口放量增大了沿海地区的销售压力西北地区因为有了内蒙古中煤蒙大及陕西神华榆林两套甲醇制烯烃装置的外采而表现尚可,但山东、河北、江苏地区的需求止步不前。另外,进口量持续增加也给甲醇销售带来压力。数据显示,4月我国进口甲醇72万吨,5月达到新纪录92.7万吨,6月的进口量也超过80万吨。

  

  大量进口甲醇到港,港口库存较年初有所增加。3月初,沿海地区仅有60万吨的甲醇库存,而截至发稿,沿海地区的甲醇库存已增加至87万吨。港口甲醇库存持续增加,一方面是进口量越来越多的表现,另一方面是下游需求并没有达到贸易商的预期。

  

  原定于上半年试车的常州某甲醇制烯烃项目暂未投产,华东地区甲醇需求增加预期落空,而进口量并未因此减少。一季度和二季度沿海地区下游需求放量及华东地区套利货物减少,使部分人士认为沿海地区消耗能力在增强。但进入雨季,下游接货积极性不高,这就造成沿海地区甲醇销售压力加大,且库存不断攀升。

  

  G20峰会的利空效应持续发酵目前来看,G20峰会对甲醇市场的影响远未结束。这既体现在期货上,也体现在现货上。G20峰会影响华东地区最主要的几家甲醇制烯烃企业的生产,目前已确认宁波地区的甲醇制烯烃装置要停产,乍浦地区的甲醇制烯烃装置要限产至少五成。由于G20峰会的召开,甲醇制烯烃装置的减产和停产直接影响20万吨的甲醇用量,这一时间点在8月底9月初。

  

  9月的华东现货市场面临前所未有的压力。在进口量高企、库存不断攀升的环境下,市场各方如何应对半个月左右的甲醇使用真空期,成了摆在不少人面前的难题。就目前的情况而言,部分贸易商采取的规避措施并未凑效,而恶劣天气持续,也改变了市场对下游实际需求的预判。

  

  总的来说,供应充裕、需求欠佳、进口持续到港造成港口地区甲醇积压严重,而期货1609合约面临G20峰会的利空效应,已无再度大幅攀升的条件,近期期现市场将持续弱势

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