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2017年国内甲醇价格重心将缓慢上移

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2017年国内甲醇价格重心将缓慢上移

发布日期:2017-01-09 作者:本站 点击:

  2017年国内甲醇价格重心将缓慢上移  基本面积极改善或抵消利空影响美联储加快升息节奏,商品承压受益于2016年国内甲醇成本支撑效应凸显以及供需格局显着改善,自2016年年初至今,甲醇期货主力合约从1750元/吨一线振荡攀升至最高3000元/吨附近,累计涨幅为72%左右。不过,伴随美联储加快升息步伐,以及海外金融市场频出“黑天鹅”事件,投资者在2017年的投资把握上还是存在些许担忧。笔者从以下几方面阐述分析2017年甲醇商品期货可能面临的机遇和风险。

  

  尽管2016年美联储官员对美国经济中的风险以及未来就业、通胀前景的判断仍然存在分歧,但总体上认为再度加息的理由已经非常充分,因此于2016年12月中旬的议息会议上,美联储如市场预期,上调联邦基金利率25个基点到0.5%—0.75%的水平,这是美联储时隔一年后再次加息。同时美联储将于2017年1月31日至2月1日举行下一次货币政策例会。根据美联储发布的联邦基金利率预测中值,美联储官员预计2017年将加息3次,高于2016年9月底预计的2次。

  

  展望后市,鉴于美联储时隔一年在2016年年底出台加息措施,并暗示未来会加快升息节奏,预计强势美元姿态将延续2017年全年。2017年上半年意大利、法国仍面临较大的不确定性,加上欧洲银行业危机和美元强势升值趋势,欧元对美元汇率或继续贬值。此外,商品资源国跨境资本流出也将进一步提速,非美货币面临更大的贬值压力,全球大宗商品无疑会受到较大冲击。

  

  产油国联袂减产,促使油市实现供需再平衡在持续两年的大幅下跌后,国际油价在2016年终于走出谷底,而供需再平衡成为推动油价上行的最大动力,其中欧佩克冻产是贯穿全年的重要主题。自2016年2月油价探底后,欧佩克便持续传出冻产消息,其间虽数次召开会议,但多以“干打雷,不下雨”告终,终于在2016年年底“千呼万唤始出来”,达成减产协议。欧佩克成员国达成从2017年1月1日起每日减产120万桶的协议,俄罗斯和其他非欧佩克产油国也达成共识,计划从2017年1月1日起每日减产58万桶,为期半年左右。后市产油国能否将减产计划落实到行动上仍有待于观察。

  

  2017年国际油市将迎来多重不确定因素。上半年的不确定性主要集中在欧佩克限产协议的落实程度,以及俄罗斯减产落实程度上。下半年不确定性则主要来源于美国页岩油回归进度,以及特朗普政府能源政策的实施情况。笔者认为,产油国联袂减产有利于原油供需再平衡格局的提前完成,对于短期价格的抬升起到立竿见影的效果。只是价格的上涨会带动美国页岩油增产,从而引发新的博弈。预计2017年原油价格的主要运行区间可能在45—70美元/桶。

  

  海外装置频检修,国际甲醇重心上移2016年以来,随着国际原油价格见底回升,国际天然气价格也开始振荡上扬。作为海外甲醇装置的生产原料,天然气价格重心上移无疑强化了外部甲醇成本的支撑作用。与此同时,海外生产装置频繁检修,而新增产能又比较有限,导致甲醇出现阶段性供应偏紧局面,从而提振甲醇价格稳步上移。据了解,截至2017年1月上旬,FOB美国海湾甲醇现货报价涨至352.79美元/吨,较去年同期的178.9美元/吨大幅上涨97.20%;CFR中国主港甲醇现货报价涨至332美元/吨,较去年同期的205美元/吨大幅上涨61.95%;CFR东南亚甲醇现货报价涨至342美元/吨,较去年同期的215美元/吨大幅上涨59.07%。

  

  外部甲醇报价在2016年下半年上涨节奏较快,与内盘价差持续拉大,进口利润萎缩,导致进口增速放缓,国内华东和华南港口甲醇库存见顶回落。据统计,截至2016年12月底,中国华东港口库存约28.1万吨,较年初的26.2万吨小幅增加7.25%,较年内高点的70.7万吨大幅回落了60.25%;华南港口甲醇库存为14.3万吨,较去年同期的9.7万吨大幅增加47.42%,较年内高点的21.1万吨大幅回落了32.23%。

  

  随着外部甲醇装置在2017年陆续检修结束重新复产后,国际市场新增供应量将再度涌现,而国内雾霾天气加重令内部新增产能审批受限,国内供应料转偏紧局面。届时在外松内紧的格局之下,将出现外部甲醇价格回落而内部价格坚挺的景象,并引发内外价差收敛甚至升水,从而刺激进口利润再度扩大。预计未来进口船货到港量将趋于增加,港口甲醇价格会再度承压受挫。



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